最早上市的雷曼光電：激戰20年背后的商業模式

　　2024年5月，AI超級賽道上，英偉達可能采用玻璃基技術的傳聞，引發股市大波動，Mini LED及玻璃基相關概念股票多次漲停，雷曼光電就是其中一家。

　　雖然雷曼光電主動澄清是美麗誤會，但這一事件仍然使得雷曼光電再次成為產業聚光燈下的焦點。

　　因為，雖然當下玻璃基技術備受全球關注，但真正投入研發、量產的企業并不多，在顯示產業也不例外。而恰逢5月，雷曼光電正式宣布了PM驅動玻璃基Micro LED顯示面板實現小批量試產 ，這一突破，為其持續進軍高端顯示市場提供堅實基礎。

　　不過這已經不是雷曼光電第一次走在產業的“前面”。

　　作為產業最早上市的LED顯示屏企業，行家說Display仔細觀察已成立20周年的雷曼光電，比起追業績、擴規模，其更擅長的是用自己的【雷曼式商業模式】 撬動市場。

　　20年商業模式：

　　擅用“率先與重塑”戰略

　　LED顯示屏是少有的全產業鏈能實現國產化并站在世界舞臺巔峰的產業，發展故事充滿了激動人心的篇章。

　　在LED顯示屏產業浩瀚星空中，雷曼光電雖非體量最大的代表，但卻以其獨特的軌跡熠熠生輝。從最初的封裝業務起家，到如今成為顯示屏領域的佼佼者，雷曼光電用20年的時間書寫了一段耐人尋味的故事。

01

率先攻克封裝、完成顯示屏跨越

　　故事始于封裝。在LED產業鏈中，封裝環節扮演著至關重要的角色。雷曼光電在2004年創立初期，便敏銳地洞察到了封裝市場的巨大潛力。憑借精湛的工藝技術和嚴格的質量控制，其迅速在封裝領域嶄露頭角，而后拿下國慶60周年的天安門廣場閱兵式的超大型LED顯示屏器件的唯一指定國產品牌 ，贏得了眾多客戶的信賴和市場的認可。

　　然而，雷曼光電并未止步于此。隨著技術的不斷進步和市場需求的日益多樣化，雷曼光電開始將目光投向了顯示屏領域。這是一個全新的挑戰，也是一個充滿無限可能的機遇。

　　轉型并非易事，但雷曼光電憑借其深厚的行業積累和創新精神，在陣痛中成功實現了從封裝到顯示屏的跨越。

　　更為關鍵的是，隨著LED顯示屏光源技術的持續創新，擁有封裝背景的雷曼光電在技術更新換代方面表現出更迅速的反應能力和更強的適應性。

02

率先專注COB、對主流技術發起挑戰

　　2011年，雷曼光電在深交所創業板成功掛牌上市 ，這標志著其進入了一個新的發展階段。隨后，雷曼光電展現出前瞻性的戰略眼光，在2013年開始對COB（Chip on Board）科技進行了可行性研究 ，2014年立項研發COB技術，這在當時是一種先進的LED集成封裝技術，有機會提供更優質的顯示效果和可靠性。而正是率先入局COB技術這一戰略決策，讓其成為早批突破COB量產技術的少數企業之一。

　　2018年，雷曼光電陸續推出了基于COB技術的Micro LED顯示產品 ，這些產品開始在市場上引起關注。

　　2020年，率先發布基于COB技術的Micro LED像素引擎顯示技術 ，在不增本的前提下實現Micro LED顯示屏分辨率提升，為Micro LED顯示技術的商業化進程提供新思路(這一技術后來在2024年成為COB顯示熱點技術之一)。

　　到了2021年，雷曼光電憑借其在COB領域的深耕和專注，成功占據了全國LED小間距COB顯示市場市占率第一 的位置。

　　在這7年的時間里，COB技術從最初的不溫不火，逐漸發展成為LED顯示屏產業的技術熱點。雷曼光電在這個過程中，抵御了跟隨主流技術的短期誘惑，堅持長期專注于COB技術的研發和應用。正是這種專注和堅持，讓雷曼光電最終成為了LED顯示屏產業中COB技術的先驅代表。

　　圖：雷曼光電20年發展重要節點

　　據行家說Display觀察，十年前，COB技術作為新一代封裝方式，存在技術和資金門檻，敢于入局者少。雷曼光電較早洞察到COB技術潛力，且與其他企業顯著的區別在于前文提到的在封裝技術上的專長，也成為了其率先入局COB技術的關鍵。

　　據了解，目前雷曼光電已經擁有完整的COB技術解決方案，COB正裝、倒裝，像素引擎等多技術工藝路線產品具備量產能力;并堅持國內外市場兩頭抓，國內以區域+行業+大客戶 的戰略布局打開市場，國外以高質量COB顯示產品開拓市場。

03

率先跨界C端、重塑產品武器

　　2021年，站在全國小間距COB顯示市場市占率第一的位置上，雷曼光電再次開始走入“無人區”——該如何利用COB技術擴大LED顯示屏的應用邊界?

　　這條路還沒有人完全探索成功，沒有人可以給雷曼光電一個答案。

　　而雷曼光電的團隊做了兩個重要決策。

　　第一個是于2021年起開始大舉進軍C端市場 。

　　2021年，雷曼光電發布LEDMAN雷曼家庭巨幕新品，2022年首設家庭巨幕全球店，雷曼光電為產業打開LED顯示由B端走向C端的突破口，目前，企業已形成B+C雙輪驅動的發展戰略。

　　據了解，雷曼光電的C端產品已經在京東、天貓等線上渠道進行產品展示和推廣的同時，也已在深圳、廣州、南京、武漢、杭州、成都等9城建立了16家銷售體驗中心。

圖：雷曼光電進軍C端的四大要素

04

玻璃基Micro LED屏問世、抓住未來“東風”

　　經過2年的探索和推廣后，雷曼光電 C端又做了另外一個重要的決策：2023年推出首款PM驅動玻璃基Micro LED顯示屏 。且不僅限于C端，這一產品的突破，更有機會進一步加速教育和會議一體機上的應用。

　　這就回到了開頭我們提到的話題——玻璃基技術話題在產業持續多年，但幾乎沒有實際落地的產品。

　　事實上，雖然我們是在2023年看到了雷曼光電推出首款PM驅動玻璃基Micro LED顯示屏，但據行家說Research調研顯示，雷曼光電與上游合作伙伴是經過長達4年的研發，最終才在亮度和功耗等關鍵工藝上迎來了突破，才成功讓PM驅動玻璃基Micro LED顯示產品開始走向前臺，并且在今年5月，正式宣布PM驅動玻璃基Micro LED顯示面板實現小批量試產 。

　　據《2023小間距與微間距顯示屏調研白皮書》顯示，當前，基于鍍銅和通孔工藝的技術瓶頸，玻璃基技術仍在初級發展階段 ，但在自身優勢及降本潛力作用下，玻璃基方案大規模應用后將會是性價比高的選擇，因此玻璃基的未來具有想象空間。而玻璃基技術研發進度走在前列的雷曼光電，則更有機會抓住未來的“東風”。

圖源：《2023小間距與微間距顯示屏調研白皮書》

　　換而言之，雷曼光電PM驅動玻璃基封裝技術率先試產，成為掌握該前沿技術的公司之一，而這項技術最初將被應用于家庭的超大屏幕場景 ，而隨著持續的研發，預計將推動LED顯示技術在一體機等更多領域的應用。

　　影響力背后的基礎是產品武器。至此，雷曼光電已經形成LED全系列產品及解決方案生態，顯示板塊也已經布局專用、商用、家用顯示 三大賽道，這使其能快速、靈活地響應市場變化和客戶需求。

圖：雷曼光電的產品版圖

　　此外，雷曼光電在LED顯示的多個“率先”成就還包括：國家級制造業單項冠軍企業、2022北京冬奧會開幕式冰雪五環出品商 ……這些“率先”成就，是雷曼光電在LED顯示屏產業中留下的深刻印記，也是對其市場影響力和品牌價值的有力證明。通過不斷的技術創新和市場拓展，雷曼光電正在持續推動LED顯示產業的發展，為行業的進步貢獻著自己的力量。

圖：雷曼光電在LED顯示實現的多個“率先”成就

　　圖：雷曼光電及康碩展團隊為開幕式打造了奧運“冰晶五環”

　　還有一個非常值得關注的方向，目前雷曼光電也已經在大力布局，即基于國家“雙碳戰略目標”，推廣COB超高清節能冷屏系列產品。

　　去年，雷曼光電將此產品作為旗艦產品，并確立其在工程專業顯示解決方案中的主力地位，產品戰略定位大幅提升;2024年，借此進一步強化了對C端的節能特性，具體做法有2點，一是推出性能更高的新品，二是加快一級能效認證。

　　今年6月，雷曼智慧會議/教育交互大屏取得國家機構一級能效認證，斬獲能效產品的最高評級，目前業內只有非常少數的企業產品通過了這一認證。據了解，一級能效相比三級能效至少可以節省50%的電量 。

　　圖源：雷曼光電

　　擅用“率先與重塑”——即采用前瞻性思維和變革性策略，打造具有競爭力的商業模式。由此，對比起風了才追風的企業，雷曼光電的眼光和布局，讓其有望在未來的發展中開拓更廣闊的市場空間。

　　新20年征途：

　　新一輪創新浪潮與市場挑戰

　　展望未來20年的新征程，雷曼光電若要進一步領先，其手中的王牌可能包括：創新技術的研發、市場趨勢的敏銳洞察、以及靈活高效的戰略調整能力。然而，它也將面臨諸如快速變化的市場需求、激烈的行業競爭、技術革新以及價值鏈重塑等新挑戰。

　　因此，雷曼光電在未來的戰略發展中，必須在產品創新、技術突破、市場拓展和資金管理等多個維度進行綜合施策，以確保其持續的競爭優勢。

　　1）技術端：保持多項關鍵技術走在前列

　　雷曼光電在COB和Micro LED領域擁有多項關鍵技術，包括玻璃基、像素引擎技術以及COB倒裝技術 等，不僅能提升其Micro LED產品的性能，也有助于降低生產成本，從而提高市場競爭力。

　　不過目前，這些關鍵技術仍然需要繼續升級迭代，才有機會打開P1.2以上的廣闊市場和P0.9以下高端市場的想象空間。

　　2）產品端：全方位應用場景布局

　　除了技術優勢，作為LED顯示屏企業，品牌力和服務力也尤為關鍵。在產品打造方面，雷曼光電向來注重場景創新和應用價值的提升，那么未來進一步提供適用于不同場景、不同價格區間、不同客戶需求的差異化產品，可滿足日益增長的Micro LED超高清顯示市場需求，這將是雷曼光電的重要武器。

　　此外，除了前面提到的應用場景，隨著數字顯示技術的發展，LED顯示屏在AI、元宇宙、沉浸交互、XR虛擬拍攝、裸眼3D等場景應用正在引發新一輪熱潮。雷曼光電也需要積極響應行業變革，布局“LED顯示屏+AI” 技術的融合。

　　據目前了解，雷曼光電也已有相關動作。

　　如基于LED顯示屏+AI，打造了XR虛擬拍攝解決方案、超高清裸眼3D大屏等應用方案;在影視制作領域，雷曼XR虛擬拍攝解決方案融合AI技術，借助AI完成包括腳本、原畫創作、3D模型生成以及渲染等制作，正在打開通向大模型生產力和影視創作迭代的大門。

　　3）市場端：海外市場開拓加速度

　　除了鞏固國內市場地位和不斷提升服務質量外，海外市場是近年顯示屏行業巨頭們爭奪的熱點，據行家說Research分析，歐美、北美、中東等地區依然是廠商關注的焦點，同時，亞洲和非洲市場也被視為具有巨大潛力的新領域。這些海外市場的客戶更傾向于選擇品質卓越和品牌信譽高的顯示產品。

　　雷曼光電已經通過其高品質的COB顯示產品在國際市場上取得了一席之地，并且正在積極推動COB小間距大屏、會議一體機和家庭巨幕 等新產品的海外銷售 。

　　不過，全球競爭愈發激烈，只有通過加速海外市場的開拓，雷曼光電方能更好地把握全球超高清顯示市場的發展趨勢，為公司帶來新的增長機遇。

　　從雷曼光電這兩年的動作來看，從去年開始，雷曼光電就已經加快了其全球營銷網絡的擴展步伐，不僅鞏固了在北美和歐洲的市場地位，還增設了多個海外辦事處，已在日本、美國、迪拜和荷蘭等地設立了子公司或辦事處，并建立了超高清顯示體驗中心，以提高品牌知名度并完善全球銷售服務體系，也可見其對海外市場的重視度。

　　4）資金端：4.61億元募集資金的到位

　　探索新技術領域往往需要大量的資金投入。近幾年，雷曼光電將基于COB技術的Micro LED超高清顯示業務定為發展戰略重點，不斷加大投入。

　　2023年，雷曼光電募集4.61億元 用于COB 超高清顯示改擴建項目和補充流動資金，這筆資金的注入，預計將為雷曼光電在技術創新和市場擴張方面提供強有力的支持。

　　行家說Research： 綜上，縱觀20年發展，雷曼光電明確了技術創新與市場拓展雙輪驅動的戰略模式，COB封裝技術和Micro LED顯示技術的創新、廣泛的市場應用、前瞻性的戰略布局，為其贏得了市場競爭優勢。

　　隨著全球對超高清顯示需求的增長，以及雷曼光電不斷深化COB、Micro LED技術的研發，期待雷曼光電能助力LED顯示打開新的市場，引領產業進入新一輪的增長周期。