歐司朗私有化 凸顯LED產業困境

　　LED照明龍頭歐司朗(Osram)近日宣布由美國貝恩資本和凱雷集團公開要約收購，一旦完成，歐司朗將私有化并從德國法蘭克福和慕尼黑證券交易所退市。歐司朗即將退市，反映了LED照明行業的低迷，也意味著LED行業將加快進入后照明時代，這對中國LED企業來說也是一個迎難而上的卡位機會。

　　歐司朗是全球最早的燈泡企業之一，一百年前由德國煤氣燈公司與西門子等將白熾燈業務整合而成，曾與飛利浦、GE、Cree(科銳)并稱全球四大LED照明企業。

　　目前，全球LED照明行業受到經濟衰退，尤其是汽車市場衰退的影響，出現產能過剩、價格下跌，全行業陷入增長停滯的困頓當中。歐司朗一方面受到中國新興LED企業的挑戰，另一方面其智能汽車激光雷達等新業務尚需培育，令其2018財年稅后凈利潤同比下跌、第四財季稅后凈利潤虧損500萬歐元，最終在分拆上市六年之后，步入私有化的退市通道。

　　歐司朗首席執行官OlafBerlien表示，貝恩資本和凱雷集團是在合適的時機出現的最為合適的合作伙伴。按照要約收購方案，歐司朗股東將獲得每股35歐元的現金，與過去三個月的交易加權平均價格相比，溢價達到22.6%。報價有效期截至今年9月初，要收購70%的股份才能成功。上周五消息一出，歐司朗當天的股價馬上大漲12%。

　　“Berlien找到認可自己戰略的后臺了，不用被現在的股東天天盯著。”一位LED行業分析師評論道。不過，也有LED行業觀察人士認為，玩資本的人講究的是利益，歐司朗擁抱私募資本以后，看歐司朗能否堅持住現有戰略，畢竟目前利潤是有所下滑的。

　　事實上，全球LED照明行業都在下滑，美國GE公司2018年出售了GE照明在歐洲、中東、非洲和土耳其的業務以及全球汽車照明業務;飛利浦去年正式與照明業務“劃清界限”，飛利浦照明已更名為“Signify”(昕諾飛)一年;Cree今年亦宣布出售其照明產品業務部門。

　　LED及LED照明這條路，怎么走?歐司朗相關人士表示，歐司朗短期內不會有任何大的組織結構變化，將繼續向高科技光電領軍企業轉型。

　　按照規劃，歐司朗到2020年將成為光子和光電子領域的領導企業。此前，歐司朗已將傳統光源業務(朗德萬斯)賣給中國企業木林森，又出售其燈具業務(Siteco)和在美國的服務業務(喜萬年照明解決方案)，越來越不像一家照明企業，連品牌LOGO中的燈泡形象也去掉了。

　　目前歐司朗以光電半導體、汽車照明和數字應用為三大重點戰略業務。

　　戰略很好，還需看具體落地。LED照明行業的觀察人士張宏標認為，歐司朗剝離傳統照明業務之后，在植物照明、特種照明領域投入很多，但畢竟那是小眾市場，難以支撐歐司朗的規模成長。LED照明行業已經很成熟并進入微利時代，這對中國企業來說是更大的機會。

　　反觀中國LED芯片龍頭三安光電，近年業績也出現增速下滑，但是業務開拓仍然積極進取，從Mini/MicroLED到汽車照明。更關鍵的是，三安光電也在向歐司朗培育的新興業務，包括應用于智能移動終端的射頻前端芯片、光通信等領域大步進軍。

　　當然，三安光電與歐司朗的“體量”仍然有很大差距。歐司朗2018財年的營收41億歐元(約320億元人民幣)，三安光電2018年的營收為83.6億元人民幣，只有歐司朗的大約四分之一。

　　在LEDinside中國研究總監王飛看來，歐司朗私有化并不是突然之舉，歐司朗一直以來重視研發投入，然而資本市場更關注企業的短期財務績效，這兩者短期內會存在沖突關系，因此私有化成為選項之一。“對中國企業來說，未來的機會在于如果私有化之后的歐司朗重組拆分，并對外出售一部分非戰略性資產的時候，有望參與購買。當然如果歐司朗的核心業務也出售的話，對中國企業會是更好的選擇，但是面臨歐洲政府審查的概率也會比較大。”